Agenția de rating Moody's a decis menținerea calificativului de credit al Franței la nivelul Aa3, evitând o retrogradare care era anticipată de piețele de obligațiuni. Această decizie vine într-un context marcat de tensiuni sociale intense și de dificultăți majore în gestionarea finanțelor publice. Deși ratingul a fost păstrat, acesta este însoțit de o perspectivă negativă, o poziție care a fost menținută de agenție încă din luna octombrie a anului trecut.
Decizia agenției a surprins investitorii, deoarece piața de obligațiuni prognozase o scădere a ratingului, aliniind astfel Franța la pozițiile agențiilor Standard & Poor's și Fitch. Această evoluție a fost influențată de dificultățile statului francez de a controla finanțele publice după alegerile anticipate din 2024. Acele alegeri au dus la formarea unui parlament fără o majoritate clară, generând o stare de paralizie politică ce afectează capacitatea de decizie a guvernului.
Ministerul francez de Finanțe a susținut că menținerea acestui rating confirmă credibilitatea bugetului propus pentru anul 2027, un document menit să aducă redresarea finanțelor publice. Totuși, guvernul se confruntă cu o opoziție care poate respinge legislația sau poate încerca răsturnarea executivului printr-o moțiune de cenzură. Moody's a subliniat că menținerea ratingului Aa3 depinde direct de adoptarea unui buget capabil să reducă deficitul bugetar pentru anul 2027.
Situația economică este agravată de costurile de finanțare care depășesc deja nivelul unor state cu rating inferior, cum este Italia. Investitorii monitorizează cu atenție deficitul bugetar, unul dintre cele mai mari din zona euro, și alegerile prezidențiale programate pentru 18 aprilie și 2 mai. În paralel, protestele violente împotriva subfinanțării școlilor și a costului vieții au dus la creșterea primei de risc pentru datoria guvernamentală franceză față de obligațiunile germane.
În prezent, randamentul obligațiunilor de referință franceze pe termen de 10 ani a atins 5,14%, un nivel similar cu cel din iulie 2002. Parlamentul a eliminat deja anumite măsuri de economisire din bugetul pentru 2027, care vizea un deficit de 5% din PIB, față de 5,4% în prezent. Dacă agențiile de rating ar decide o retrogradare către nivelul BBB, ceea ce este aproape de statutul de junk, investitorii cu limite de rating ar putea fi forțați să execute vânzări masive.
Instabilitatea politică din Franța este strâns legată de fragmentarea parlamentară, un factor pe care Moody's l-a identificat drept esențial pentru viitoarele decizii de rating. Capacitatea guvernului de a impune reduceri bugetare este limitată de protestele masive și de lipsa de compromis a partidelor politice înainte de scrutinul prezidențial. Această incertitudine alimentează îngrijorările privind sustenabilitatea datoriei pe termen lung în cadrul zonei euro.
